Mr. Skystom's Digest

Вот такая штука

2008-06-28T12:37:33Z

Никогда раньше не вслушивался в слова этой песни
Они просто пролетали мимо ушей:

Ляг, отдохни и послушай что я скажу:
"Я терпел, но сегодня я ухожу,
Я сказал, успокойся и рот закрой,
Вот и всё до свидания, чёрт с тобой"

Я на тебе как на войне, а на войне как на тебе
Но я устал, окончен бой, беру портвейн иду домой
Окончен бой зачах огонь и не осталось ничего
А мы живём и нам с тобою повезло назло

Боль - это боль, как её ты не зови,
Там где боль, там и страх, места нет любви
Я сказал, успокойся и рот закрой,
Вот и всё до свидания, чёрт с тобой"

Я на тебе как на войне, а на войне как на тебе
Но я устал, окончен бой, беру портвейн иду домой
Окончен бой зачах огонь и не осталось ни чего
А мы живём и нам с тобою повезло назло

FOREX

2008-03-28T17:51:41Z

Иначе как чисто мошенническим этот рынок “финансовых” услуг назвать нельзя. На Западе жулики уже давно поняли, как при помощи Форекса быстро и безапелляционно облегчить карманы доверчивых “инвесторов” и “трейдеров”, однако Россия, полностью соответствуя своему имиджу страны “непуганных идиотов”, обошла всех и здесь. Наивность русских людей удивляет до такой степени, что стоит рассмотреть эту тему более подробно и аргументировано.

Сначала немного теории и истории. На любом сайте фирм, предоставляющих услуги Форекса, можно прочитать, что объём этого международного рынка составляет триллионы долларов, основными валютами являются ......, и.т.д. Это действительно так. Мировой валютный рынок называется Interbank Market, и действующими лицами там являются все ведущие банки и правительства. Операции ведутся весьма активно. Есть ещё и третий участник. Это тысячи, как бы помягче сказать – “не очень умных людей”, многие из которых проживают в нашей с вами стране. Ибо давайте не будем сравнивать трейдера в лондонском Barclay’s, имеющего доступ ко всей ключевой информации, использующего профессиональные торговые терминалы, позволяющие видеть всю глубину рынка и обслуживаемого командой аналитиков, и Васю Пупкина, вдруг решившего, что со своими кровными пятьюстами долларами он скоро станет Джоржем Соросом. На вопрос, чем он занимается, Вася с гордостью отвечает: “Я – валютный трейдер. Ну, международный валютный рынок, я там работаю, понимаете?” Впрочем, Вася может не беспокоиться. Ни на какой валютный рынок его доллары не поступают. Они благополучно оседают в компаниях, предоставляющих ему форекс-услуги. Но об этом ниже.

На Западе махинации с Форексом появились где-то в 70-х годах прошлого столетия. Схема была по сути такая же, как и сейчас в Интернете. Небольшие конторы заманивали доверчивых “клиентов”, расписывали им чудеса заработков на валютном рынке, где каждый, с небольшим капиталом, может получить маржу 1:100 и купить «ой сколько» любой валюты, а затем продать её дороже и баснословно заработать. Кратко объяснят, что к чему, подписал бумажку, что с рисками знаком, – и вперед. “Клиенты” находились в залах, где стояли дисплеи с котировками и графиками, а “торговля” велась путём заполнения бумажных ордеров и подачи их в окошко кассиру. В зале постоянно сновали “эксперты” (из бывших проигравших, находящиеся на содержании у жуликов), с солидным видом рассуждавшие на темы стратегий торговли, тем самым подогревавшие интерес у лохов. Такая вот игра в напёрсток. Естественно, “клиенты” думали, что участвовали на международном рынке. Нигде они не участвовали. Деньги за пределы конторы не выходили, проигрывались и доставались фирме. “Эксперты” укоризненно вздыхали. Говорили: “Ну да, правильно, ведь чтобы этому научиться нужно время. Да и капитала у тебя маловато. Что ты сделаешь с тысячей долларов? Вот если бы больше – тогда да. Обязательно начнёшь зарабатывать”. Естественно, “эксперты” имели свои проценты. На вопросы о личных успехах они отвечали весьма туманно или врали, не краснея. Пойди проверь. Вскоре изобрели, “о чудо!”, доверительное управление капиталом. Там вообще была красота. Раскрутить лоха на то, чтобы принёс, скажем, 20,000 долларов и отдал в управление “экспертам”. Через месяц показать ему левые бумажки, составленные на основе уже известных прошлых графиков. Из бумажек следовало, что счет вырос вдвое. Ликующий ”клиент”, представивший себя будущим владельцем разной недвижимости и дорогих автомобилей, несёт ещё денег. Занимали у знакомых, бывали случаи дома закладывали. Некоторое время лоху скармливали радужные липовые отчеты, а потом происходило что-то на рынке, и “клиенту” говорили: “Произошло нечто экстраординарное. Твои деньги, нет, не сгорели, они зависли, у тебя margin call. Не волнуйся, просто нужно ещё денег срочно принести. Главное - остаться в игре и всё поправится. Ты же видел, как быстро деньги зарабатываются”. И несли лохи, цепляясь за последнюю надежду. Какое-то время им опять показывали сфабрикованные отчеты, что дела поправлялись, а затем всё по-новому. “Добить” “клиента” тоже было очень важно. У лоха не должно было остаться сил на хождение по судам, и денег на дорогих адвокатов, он должен был хотеть только одного – забыть этот кошмар. Закон этого бизнеса гласил – “Настоящий развод “клиента” начинается не тогда, когда он принёс первые деньги (пусть даже много), а тогда, когда он их проиграл”. Первый долгожданный проигрыш открывал обширные возможности для дальнейших разводов. Мало проиграл – “Ну теперь ты понял, что к чему, пора работать по-настоящему”. Много проиграл – “Неси ещё, как можно больше. Всё назад сделаешь”. Всё проиграл – “Тоже не проблема. Становись “экспертом”. Ищи “клиентов”. Будешь иметь процент”. Русские форексники наших дней, вам это ничего не напоминает?!

Лишь только развившись на Западе, такие конторы пошли в Азию – Сингапур, Пакистан, Индию, Филиппины. На Западе люди грамотные, знали не понаслышке, что такое рынок акций, облигаций, лицензирование брокерской деятельности. Там ловились в основном иммигранты. В Азии денег у людей меньше, но работать легче - народ наивнее, законодательство мутнее, откупиться проще в случае чего. Путь таких контор напоминал историю известных казино. Много жизней было сломано, семей пущено по миру и разрушено. Психологические травмы трудно переоценить. Все “клиенты”, часто люди неглупые и образованные, были в шоке, когда узнавали сколь нагло и просто их лишали кровных денег. Моральный урон от этого намного хуже, чем обыкновенный грабёж. Многие обращались в суд. Но туда форексники с улыбками приносили подписанные “клиентами” всё те же документы: “хочу торговать, с риском знаком, опытом обладаю (опыт – это то, чему научили “эксперты”)”. Иногда “клиенты” что-то отсуживали, но малую толику. Форексники никогда не унывали. К неизбежному общению с угрожающими, плачущими и умоляющими “клиентами” морально готовились заранее. Впрочем, конторы меру знали. Принеси им клиент миллион долларов, вряд ли бы взяли. Насчёт миллиона и в законопослушной Америке могли прийти угрюмые ребята и вежливо попросить заплатить, да ещё и с процентами. Да и человек, имеющий такие деньги, наверняка разбирается в финансах или найдёт, с кем посоветоваться. Нет. Ставка делалась на средние суммы с человека среднего класса. Максимум десятки тысяч долларов. Риск был минимален. В крайнем (или не крайнем, а заранее запланированном) случае можно было испариться с деньгами и открыть новую контору в другом месте, городе, а то и стране. Сажали в тюрьму форексников мало, редко и ненадолго. Выходили и занимались тем же. Выгодный бизнес, легкие деньги.

С тех пор прошли годы. Что же изменилось в Форексе? По сути – ничего. Общая схема осталась той же. Изменилось главное. Появился Интернет и электронный трейдинг. Весьма продвинув рынок акций и других традиционных финансовых путем удаленного доступа, Интернет принёс валютным махинаторам много пользы. Даже престарелые “зубры” этого бизнеса быстро подружились с компьютером. Пришла “талантливая” молодежь. Форексникам открылись новые горизонты. Увеличился охват лоховской аудитории. Деньги электронным путём потекли быстрее. Да и общаться с “клиентами” путём удаленного доступа стало приятнее. Не нужно стало видеть их гнев, мольбы и сопли. Впрочем, не надо думать, что бизнес стал проще. Наоборот. Нужно всё технически организовать, содержать ораву хороших и надёжных (чтобы не болтали лишнего) программистов, способных в нужный момент манипулировать котировками, графиками и спредами. Также появилась необходимость наладить профессиональный маркетинг, персональное электронное общение с лохами. Конкуренция опять же, халявные деньги всем нужны. Но доходы того стоят. // Платон Емцов

Ссылки по видеодизайну

2008-03-18T21:16:53Z

Несколько уроков по Adobe After Effects
http://aeclub.net/index.php?go=Pages&in=view&id=12
тоже самое но мало:
http://aeclub.net/index.php?go=Pages&in=view&id=6

«Зеленая фея» и «зеленая ведьма» Belle Epoque

2008-02-08T14:02:59Z

Роскошная статья про абсцент
http://voffka.com/archives/2008/02/08/041672.html

Бен Бернанке (Ben Bernanke) - просто душка...

2007-12-16T01:32:39Z

Просто превосходная ссылка на YouTube-ролик с роскошным клипом под песню Police и соответствующим звуковым оформлением. Считаю что ребята спели не хуже Police, а слова и вовсе наполнены совершенно актуальным для каждого биржевика смыслом. Посмотрите не пожалеете.
Кто то скажет что это "баян" и будет при этом совершенно прав. Я сам этот ролик видел уже давно, но в очередной раз наткнувшись на ссылку умилился и не удержался от того что бы не запостить её к себе.
http://www.youtube.com/watch?v=ipJTqCbETog
Кстати ролик писался как раз в тот момент, когда ближе к лету текущего года (2007) всем на рынке стало окончательно ясно: долларовое затмение может продержаться долго. Вторая волна появления ссылок на этот ролик пошла немногим позже в августе 2007-го когда ЕВРО/Доллар отправился в своё ралли с отметок 1,3450 к 1,5000. Куча народу тогда посливало депозиты, что собственно печалит и... помянем павших товарищей.

Китай пока останется без свободно конвертируемой валюты.

2007-12-02T14:54:54Z

Китай должен воздержаться от того, чтобы сделать юань полностью конвертируемым прямо сейчас, потому что его рынок еще недостаточно развит, чтобы пережить такое резкое потрясение, сказала Фэн Цзюпин, глава департамента финансовых услуг Народного банка Китая. Она сказала, что не может назвать срок, к которому государство будет готово к свободному обращению национальной валюты. "Наше решение должно зависеть от развития национальной экономики и финансово-административных возможностей", - сказала она.
Китай неоднократно обещал, что снимет ограничения на движение капитала, чтобы привлечь инвестиции из-за рубежа, и сделает юань свободным, но подчеркнул что такие реформы должны происходить постепенно. Фэн предположила также, что китайские компании все еще недостаточно конкурентоспособны в международных условиях. Государству необходимо создать предупредительную и кризисную системы управления перед тем, как открывать двери мировым финансовым потокам, сказала она.

Фэн добавила, что юань будет расти относительно доллара, но не назвала ожидаемую скорость роста.

Евро/доллар. Комментарии дилеров

2007-12-02T14:53:44Z

После того, как евро/доллар в первой половине американской сессии пробил фигуру 1.4700, курс вновь вернулся к данному уровню и протестировал его в качестве сопротивления. Закрепиться выше не удалось и теперь евро/доллар торгуется в области 1.4685, т.е. в непосредственной близости от минимальных уровней сегодняшнего дня. Объемы торгов в сравнении с теми торговыми потоками, которые наблюдались в Лондоне, остаются незначительными.

EUR/USD - технический анализ

2007-12-02T14:37:47Z

Третий торговый день евро/доллар изменяет свой курс чуть выше линии R на рис. 2 и шестой день - в пределах нисходящего канала O-O+ на рис. 1. Сегодня линия R проходит вблизи уровня 1.4728, а границы указанного выше канала - около 1.4838 и 1.4663. Все эти события разворачиваются между линиями C и C+ на рис. 2 и 3, которые и обозначают нам, выбранный ранее рабочий канал. Отметим, что по сравнению со вчерашним днем сегодня мы не заметили заметных технических сигналов. По-прежнему будем считать сильным "медвежьим" сигналом убедительный прорыв курса ниже 1.4500. Сохраняет свою актуальность вчерашний список возможных целевых областей для up-движения цены (1.4960/75, 1.4995/1.5010, 1.5040/50), так же как и не изменились цели для down-коррекции (1.4710/90, 1.4605/00, 1.4550/35).

Торговые тактики.
Оставляем в силе два торговых плана. Первый - при тесте курсом уровня 1.4610 откроем позицию на покупку со стоп-лоссом на 1.4577, цель - 1.4960. Второй - при касании ценой уровня 1.4990 будем продавать евро за доллары, для половины позиции стоп-лосс располагаем на 1.5013, для второй половины - на 1.5061, цель - 1.4530. Добавляем ещё один вариант для работы: откроем позицию на продажу от уровня 1.4800 со стоп-лоссом на 1.4821, цель - 1.4630.
Напоминание:
1. Приведенные выше рассуждения о перспективах курса являются только нашими предположениями, которые используются для построения рабочей модели;
2. После открытия любых позиций в любом направлении подразумевается, что в случае изменения курса на 30п. в направлении позиции стоп-лосс передвигается на уровень открытия.
Успехов Вам.
Сопротивление: 1.4780, 1.4800, 1.4860, 1.4900, 1.4970, 1.4995/05, 1.5040/50, 1.5080/95, 1.5110/20, 1.5150/55, 1.5205/10.
Текущая цена - 1.4701, 18:43 мск.
Поддержка: 1.4670, 1.4650/45, 1.4605/00, 1.4550/35, 1.4515, 1.4450/30, 1.3450, 1.4265/45, 1.4125.
- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -- - - - -
Параметры последнего торгового дня:
Open=1.4832, High=1.4841, Low=1.4720, Close=1.4746.
- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -- - - - -
Рис. 1 - график с периодом 60 мин.
Рис. 2 - график с периодом 480 мин.
Рис. 3 - график с периодом день.
Рис. 4 - график с периодом неделя.

Не надо паники, доллар еще не умер

2007-12-02T14:34:24Z

Доллар падает к новым минимумам против евро практически ежедневно, за редким исключением. Даже японская иена, традиционный отстающий на валютном рынке, пользуется спросом. Недавние комментарии Китайских властей о том, что они планируют диверсифицировать свои резервы, отказавшись от части долларов, привели к тому, что падение американской валюты стало напоминать сход лавины, которая сметает все на своем пути, и, в первую очередь, рынки собственного капитала. Подобные события породили уже хорошо известные мрачные пророчества "трусливых обезьян", которые видят в падении доллара предзнаменование всеобщего хаоса и мирового коллапса. Однако американский доллар падает с относительной устойчивостью уже на протяжении пяти лет, что, в первую очередь, объясняется структурными проблемами американской экономики, а отнюдь не циклическими факторами. Более того, даже если США действительно столкнулись с серьезными проблемами, которые, скорее всего, усугубят положение доллара, они, сами по себе, не причина, а лишь симптом ослабления валюты.

Более того, подобная ситуация отражает рост доверия к национальным валютам во многих странах, которые стремятся избавиться от чрезмерной зависимости от доллара, как валюты сбережений и сделок. Если говорить коротко, компании, частные лица, Центробанки и инвесторы по всему миру вовлечены в процесс де-долларизации. Мы сейчас наблюдаем процесс избавления от избытка долларов, который копился в мировой финансовой системе в течение последних 60 лет. И, скорее всего, он займет еще немало времени. Однако есть и хорошая новость: этого не случилось бы, если бы мировая экономика не была в такой прекрасной форме. Читая эти строки, не спешите с выводами о том, что некоторые циклические факторы, традиционно, рассматриваемые в качестве причины ослабления доллара, в настоящее время утратили свою актуальность. Они по-прежнему играют определенную роль в разворачивающихся событиях, значимость которой, однако, слишком преувеличено. Более того, многие причины девальвации американской валюты - это не более чем размышления о ценовых движениях постфактум.

Дефицит текущего счета: В течение 10 лет в США формировался дефицит текущего счета. Если бы валюты двигались в первую очередь в соответствии с состоянием текущего счета той или иной страны, доллар бы уже давно обесценился. Мир 70-х, построенный вокруг балансов текущих счетов, прекратил свое существование. Сегодня на авансцену вышли валовые потоки капитала, которые за последние 20 лет выросли сильнее, чем объем международной торговли. Именно они сегодня движут валютами. Более того, многие эконометрические исследования пытались связать состояние текущих счетов с движениями валют - но безуспешно. И, наконец, с конца 2005 года наметилась тенденция к сокращению дефицита текущего счета в США, а темпы падения доллара, между тем, растут не по дням, а по часам.

Дифференциал процентных ставок: Это действительно влияет на валютные курсы, однако, лишь в том случае, когда дифференциалы значительны (например, это можно отнести к турецкой лире, бразильскому реалу, южно-африканскому ранду, и так далее). Если говорить о курсе доллара против евро, - по-прежнему ключевой валютной парой в мире - то следует отметить, что Штаты начали цикл повышения ставки значительно раньше ЕЦБ и продолжали ужесточать монетарную политику гораздо агрессивнее, чем это делалось в Европе. Но этот факт не смог остановить и, тем более, развернуть нисходящий тренд по доллару.

Ужастики под названием "рецессия" и "субстандартная ипотека": За последние несколько лет ситуация для США в корне изменилась. Теперь они находятся в положении, когда их экономика подпитывается от мирового роста. Да, люди, как правило, предпочитаю инвестировать в бурно развивающиеся экономики. Однако, если мы вернемся на несколько лет назад, когда именно американский потребитель поддерживал мировой рост, а ВВП в США демонстрировал блестящие результаты, то увидим, что и тогда доллар терял позиции. Зайдем с другой стороны: доллар уже давным-давно и безнадежно падал, когда в средствах массовой информации еще и слыхом не слыхивали о том, что такое проблема субстандартной ипотеки.

Дефицит бюджета и условные обязательства: Это серьезные вопросы. Плохо, когда под сомнением оказывается способность страны следовать долгосрочной и надежной финансовой концепции. Но, не думаю, что между состоянием бюджета в США и динамикой движения доллара за последние несколько лет можно найти какую-то связь.

Диверсификация со стороны инвесторов: Американцы активно диверсифицировали свои активы, инвестируя в иностранные предприятия и ценные бумаги. Вне всякого сомнения, это негативно сказывается на курсе доллара. Стивен Иен, глава отдела валютных исследований в Morgan Stanley, проделал огромную работу, изучая данную проблему. Однако диверсификацией занимаются инвесторы по всему миру (возьмите, к примеру, японцев), при этом большая часть их денег стекается в США по двум причинам. Во-первых, база активов в других странах растет так быстро, что рынки капитала просто не успевают приспосабливаться, и/или финансовая глобализация открывает перед ними новые интересные возможности. Во-вторых, в США самые глубокие и ликвидные рынки капитала в мире, большинство мировых портфелей активов начинаются с S&P 500 Казначейских облигаций США. Таким образом, не совсем ясно, насколько отрицательными или положительными будут последствия диверсификации активов в пользу иностранных инвестиций.

Все дело в структурных проблемах

Если дело не в циклических факторах, тогда в чем?

Во второй половине 20 века доллар стал неоспоримым средством сбережения в международной монетарной системе, а также главным средством расчетов в рамках международной торговли. В мире крутилось много долларов, и мир часто использовал их в сделках. На самом деле, просто не было особого выбора. Спрос на американскую валюту за пределами США активно рос в течение нескольких лет. Чтобы обеспечить монетарный баланс, ФРС была вынуждена обеспечивать эти доллары. Вернемся в день сегодняшний. Мир переживает радикальные трансформации. В мире немало стран, которые находятся в куда лучшем состоянии, чем США, они более стабильны и их валюта также свободно конвертируется. Люди стали больше доверять своим родным деньгам, а также деньгам других стран. Держатели долларов - центральные банки, государственные фонды, международные корпорации и частные лица - начали осознавать, что их скопилось слишком много. А сегодня хранить у себя столько долларов уже бессмысленно. Не потому что он так плох, а потому что вокруг масса других, не менее привлекательных альтернатив.

Мексиканцам больше не нужно хранить пачки долларов под матрасом. Бразильским компаниям больше не нужно прятать на Каймановых островах комоды, набитые долларами. Государственные фонды Катара осознали, что хранить такое количество одной валюты не только неумно, но и неосмотрительно. А итальянцы, поляки и турки - люди, так или иначе, имеющие непосредственное отношение к евро - уже все меньше и меньше думают в долларовых терминах (удивительно, что они вообще еще в них думают). Спрос на доллары, как на платежное средство в международных сделках также резко падает. Это усиливает давление на американскую валюту. В таких странах, как Индия и Бразилия, отели, раньше выставлявшие счета в долларах, уже отказались от этой практики. Такси в развивающихся странах, предпочитавшие, чтобы клиенты платили долларами, также меняют свои привычки. Даже нефтяные контракты теперь подписываются в валютах, отличных от доллара. Ну и про топ-моделей мы уже тоже все все знаем...

Спрос на доллары падает, при этом такая тенденция сохранится до тех пор, пока запасы этой валюты в других странах не скорректируются до нормальных уровней. Это не значит, что резкие восстановления доллара исключены. Всякий раз, когда тема бегства от риска будет выходить на повестку дня, доллар будет укрепляться. Вполне вероятно, что сейчас как раз такой переломный момент. Поводя итог, можно сказать, что доллар, скорее всего, будет еще долго испытывать на себе влияние структурных проблем, но это не является симптомом деградации экономики США.

Евро/доллар. Технический взгляд

2007-12-02T14:31:36Z

Риски снижения евро остаются в силе, и поддержка в области $1.4600/17 находится под угрозой тестирования. Дневные индикаторы продолжают разворачиваться из зоны перекупленности и 10-дневный моментум быстро снижается, хотя еще и не вошел в зону отрицательных значений.

RES 4: $1.4857 максимум 28 ноября
RES 3: $1.4830 часовая линия сопротивления с 23 ноября
RES 2: $1.4815 5-дневная скользящая средняя
RES 1: $1.4785 минимум 23 ноября
Текущий курс: $1.4769
SUP 1: $1.4715 минимум 28 ноября
SUP 2: $1.4700 21-дневная скользящая средняя
SUP 3: $1.4635 минимум 20 ноября
SUP 4: $1.4600/17 минимум 14 ноября, линия поддержки с 4 сентября, 38.2% от движения $1.4016 - $1.4967

Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ: у евро есть шансы подняться к новым историческим максимумам

2007-12-02T14:30:19Z

Евро/доллар, испытав на себе негативное влияние ослабления единой европейской валюты в паре с иеной, упал к отметке $1.4721, однако продолжить снижение паре помешали биды швейцарского банка поблизости от $1.4720, а также возобновление продаж иены, учитывая новые попытки основных европейских фондовых индексов обновить максимумы сесси, в результате чего пара быстро восстановила потери и в настоящее время держится около $1.4761. Валютные стратеги Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, комментируя сложившуюся ситуацию в евро/долларе, отмечают, что сохраняют оптимизм в отношении перспектив пары, пока она остается выше поддержки в виде 21-дневной скользящей средней в районе $1.4700, и видят риски роста в направлении $1.52. Дилеры, между тем, сообщают, что интерес к покупке сохраняется у минимумов сессии, тогда как более сильный спрос наблюдается около $1.4700 со стопами ниже; офера размещены вблизи $1.4780 и $1.4800/10.

Актуальная тема: Рынок устал, рынок запутался

2007-12-02T14:24:49Z

Экономическая статистика, опубликованная в четверг, благоприятствовала доллару, и он смог укрепить свои позиции по отношению к европейским валютам. Однако это не оказало влияния на курс доллар/иена, где японская валюта смогла реализовать рост. В списке наиболее значимых экономических данных, которые сегодня были опубликованы, стоит выделить экономический рост в США за 3 квартал в первом чтении и продажи новых домов. ВВП в 3 квартале вырос на 4.9%, что оказалось выше прогноза 4.7%. Однако экономисты высказали опасения, что такие цифры захватывают позитивные очки у экономического роста в 4 квартале. А этот показатель, который будет опубликован в начале следующего года, может оказаться очень негативным.

Продажи новых домов в октябре выросли на 1.7% в годовой статистической базе с учетом сезонных коэффициентов и составили 728000 домов. Однако позитив от этих цифр был существенным образом омрачен пересмотром в сторону понижения сентябрьских данных с 770000 до 716000. Отдел надзора за предприятиями жилищной сферы, имеющий юридический статус ведомства Министерства жилищного строительства и городского развития США, сообщил, что стоимость жилья в 3 квартале по сравнению со 2 кварталом упала на 0.4%. Это первое квартальное снижение цен за последние 12 лет (почти 13).

Согласно последнему опубликованному отчету, фирменная модель оценки состояния экономики, разработанная в Merrill Lynch и основанная на соотношении Libor и кривой доходности американских облигаций, показывает сейчас 60-процентную вероятность экономической рецессии. Месяц назад вероятность, рассчитанная этим методом, составляла 50 процентов. Другие методы оценки, которые экономисты Merrill Lynch использовали в качестве альтернативы своему фирменному методу, показывали, что риски экономической рецессии даже превышают 60-процентное значение. И в тоже время очень немногие классы активов и фондовые сектора оценили в стоимости ценных бумаг такие существенные риски. Что касается финансового сектора, особенно банков и крупных брокеров, то здесь негативный сценарий американской экономики заложен в цены. Но портфельные менеджеры в своем большинстве еще не сделали этого.

Для сравнения вероятностных показателей Merrill Lynch можно взять оценку рынка акций, которая составляет 37% вероятности экономического спада. 42% вероятности экономического спада оценивает рынок облигаций Казначейства США. Товарный рынок подразумевает лишь 10-процентный риск экономической рецессии.

Финансовые рынки проявляют наибольшую обеспокоенность текущей ситуацией и ее развитием в будущем, надеясь получить предельно ясную информацию об истинных потерях финансовых институтов, связанных с инвестициями в инструменты американского рынка субстандартного ипотечного кредитования и влиянии их на американского потребителя. В контексте рынка валют эту нервозность можно было наблюдать в виде изменчивого отношения к рисковым активам, которые то резко попадали в опалу у инвесторов, то, наоборот, оказывались удостоены милости последних. В течение нескольких последних недель мы могли практически ежедневно наблюдать, то продажи активов с повышенной степенью риска и доходности, то их рьяные покупки. В первом случае это вызывало укрепление иены и падение высокодоходных валют. Во втором случае все пыталось вернуться на круги своя - иена падала, высокодоходные валюты росли в стоимости.

Ситуация, если рассуждать исключительно с позиции экономических фундаменталий, и впрямь сложилась довольно сложная. Американская экономическая статистика, опубликованная на этой неделе, отражает тот факт, что в США среди регионов наблюдаются очень существенные различия в экономической ситуации. И это определяет неоднородность общей картины положения дел в экономике. Если вспомнить опубликованную в среду Бежевую книгу, то целый ряд федеральных зон, представляющий собой большинство, сообщил о падении уровня продаж, который снизился с момента публикации предшествующей Бежевой Книги. Но в тоже время Бостон, Филадельфия, Миннеаполис, Канзас рапортовали о резком всплеске розничных продаж в сравнении с предыдущим отчетом. Даже упомянутый выше отчет Отдела надзора за предприятиями жилищной сферы, если его рассматривать в целом, имеет как крайне негативные, так и позитивные данные. Многие регионы, которые в 3 квартале показали сильное падение, несколько лет назад испытывали гипер-рост. Что в общей картине, применительно для отдельных региональных рынков, выглядит, как коррекция, а не как спад.

В общем, экономическая ситуация продолжает оставаться запутанной. Остается лишь сохранять надежду на то, что новые экономические показатели выведут из аналитических блужданий и прояснят общую картину. До следующего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, результат которого будет известен вечером 11 декабря, будет опубликован отчет по рынку труда в США за ноябрь. Пока уровень безработицы остается на исторических минимумах, и это сохраняет надежду на то, что американские потребители будут продолжать тратить деньги в прежних объемах.

Валютный рынок сохраняет негативный настрой в отношении американской валюты, несмотря на экономическую неопределенность. Отчет по рынку труда в США за ноябрь и заседание FOMC из оставшихся в этом году событий, являются наиболее значимыми. Если они окажутся негативными, рынок получит стимул для дополнительных продаж американской валюты, несмотря на техническую перегретость уже совершенного тренда. Однако позитивные нотки вполне смогут привести к массовому закрытию коротких позиций по доллару, что вполне может вылиться в стремительную и очень драматичную коррекцию.

Белорусские сайты музыкальных, театральных и кинофорумов

2007-11-29T13:54:07Z

Итак! Отшумел Листапад… на ниве культурного фильмового интернета лёгкая передышка. Сайт Листапада (в этом почти нет сомнений) продолжит работу, уже хотя бы потому, что традиционно события на нём освещаются не от случая к случаю, а так как надо – на протяжении всего года от фестиваля к фестивалю. Что в двойне приятно, так это то, что есть в байнете достаточно примеров такого же грамотного присутствия культурных вебузлов сродни листападовскому.

http://www.kupala-theatre.by
Если брать театры, да ещё и с национальным уклоном, то первое же что приходит на ум – Купаловский театр. Приятно, когда искомое быстро находит поисковик ПЛЮС с первой же странички веет добротным подходом к каждой мелочи. На фоне среднестатистической неотёсанности известной массы отечественных культурных страничек, сайт национального академического театра имени Янки Купалы подкупает полезностью и рациональностью. Пусть и достаточно строгий дизайн, но зато быстро грузится… зато есть всё, что вдруг и резко может захотеться узнать – от БАНАЛЬНО афиши, до актуализированных новостей… и даже если захочется «раптам знянацку» выяснить точное время начала спектакля – вот вам пожалуйста – даже телефон ВАХТЁРА. При всём при этом сайт Купаловского театра несёт ещё и нагрузку театрального крыла «Листапада» отчитываясь за все спектакли форума. В общем видно – радушные хозяева и для собственного сайта себя не пожалели.

В этом обзоре мы специально изучаем, как поживают форумно-событийные веб-узлы.

http://www.festival-panorama.by
А потому следующий в сегодняшней обойме - сравнительно молодой минчанин – Международный фестиваль театрального искусства «Панорама». У хозяев одноимённых новостей на Первом канале патент на название естественно никто не спросил – ну да бог с ним. Но почему то работа сайта фестиваля “ПАНОРАМА” обнавляется только к моменту его проведения! Тут же напршивается вопрос: “А будет ли фестиваль в следующем году?”. Архивов нет - а ведь фестиваль прошёл уже в третий раз. Раздел видеофрагменты где три ролика и все почемуто адинаковые. А в разделе “преса”только одни исключительно требования к прессе. И ни каких публикаций.

http://www.bashmet-festival.com
А вот сайту фестиваля Башмета в Минске хоть с дизайном чуть больше повезло! Явление завараживающе-демоническое как и сам Башмет. Сайт двуязычный. Входим. И-и-и раз... Вверху бегущей строкой просроченный анонс октябрьского концерта. Вопросы теже, что и с Панорамой. Будет-не-будет следующий фестиваль? Ни обратной связи. Висит старая афиша. А што там играли? Какие произведения? Видимо расчитывают, что только на имя Башмет и так клюнут!

Аутсайдер сегодняшнего обзора – исконно белорусское кино в чистом виде. Беларусь снимает свои фильмы, есть даже свой форум Национальных фильмов в Бресте. Но найти страничку этого форума в сети нам не удалось. Одни лишь обрывки новостных лент. Интернет лишь предполагает: мол ДА Брест, да есть какой то кинофорум, своего сайта нет. А ведь порой бывает интересно. Жаль.

В эпоху когда если тебя нет в сети – ТЕБЯ НЕТ ВООБЩЕ бывает и такое

Доллар негативно отреагировал на публикацию Бежевой книги

2007-11-28T21:52:05Z

Отчет о состоянии дел в экономики США на 16 ноября текущего года, известный под названием "Бежевая Книга", который предшествует заседанию FOMC 11 декабря, гласит, что "национальная экономика продолжает экспансию, которая наблюдалась до середины ноября, но темпы роста с октября замедлились". Семь федеральных зон, таких как Кливленд, Ричмонд, Атланта, Чикаго, Сент-Льюис, Даллас и Сан-Франциско, рапортовали о более медленных темпах роста. Напомним, что в предыдущей Beige book было сказано, что "экономика продолжала рост во всех федеральных зонах в сентябре и начале октября, но темпы роста были медленнее, чем в августе".

Избыточное предложение на рынке недвижимости сохраняется. Цены на недвижимость продолжают снижаться. В тоже время спрос остается низким и строители вынуждены продолжать откладывать свои проекты. В целом розничные расходы продолжают оставаться низкими. Состояние в производственном секторе в целом по всем федеральным зонам выглядит неоднозначно. Рост цен оказался не значительным, если не брать во внимание продукты питания и энергоносители. Рынок труда остается довольно стабильным, а рост заработных плат при этом не велик. Объемы банковского кредитования уменьшились.

На валютном рынке доллар отреагировал на публикацию Бежевой книги ослаблением своих позиций против основных конкурентов. Курс евро/доллар вернулся к уровня начала европейской сессии и торгуется в области 1.4820. В тоже время курс доллар/иена остается стабильным, что стимулирует восходящее движение в кроссе евро/иена, где были протестированы максимумы в области 163.50.

Barclays Capital: четкие сигналы завершения восходящего тренда в евро/долларе отсутствуют

2007-11-28T21:50:52Z

18:19 Единая европейская валюта на фоне улучшения настроя игроков carry trades и более слабой экономической статистики из США пока так и не сумела преодолеть офера в области $1.4770/80 и в настоящее время торгуется вблизи $1.4754. Валютные стратеги Barclays Capital считают, что до тех пор, пока пара держится выше $1.4750/1.4700, настрой остается позитивным, добавляя, что лишь закрытие ниже 21-дневной скользящей средней поблизости от $1.4670 укажет на риски более существенной коррекции. В банке отмечают, что определенные негативные сигналы присутствуют, однако индикаторы продолжают указывать на сохранение восходящего тренда, и они ожидают новых попыток роста в направлении $1.50.

США: легкая паника с признаками истерии

2007-11-28T21:50:10Z

Начнется официальная рецессия или нет, американской экономике придется несладко

В последние годы только ленивый не выражал пессимизм в отношении экономики Америки. Обеспокоенные аналитики не перестают подавать сигналы тревоги, так как погрязшим в долгах транжирам приходится затягивать пояса потуже. Пока что кризиса удавалось избежать. Рынок жилья достиг своего пика в начале 2006 года. С тех пор строительство жилья резко сократилось, в целом, слегка затормозив экономический рост. Но экономика была еще далека от рецессии. Потребители едва успели глазом моргнуть: с начала 2006 года их расходы в годовом реальном исчислении выросли на 3% - аналогичные темпы наблюдались на пике бума на рынке жилья в 2004 и 2005. В то же время быстрый рост развивающихся рынков вкупе с падающим долларом подставили американской экономике новую опору, которая продолжала укрепляться, даже несмотря на паралич, охвативший финансовые рынки этим летом. Годовые темпы экспорта достигли невероятных 16% в третьем квартале. Именно отчасти благодаря сильному росту экспорта, повторные оценки ВВП, публикуемые 29 ноября, скорее всего, покажут, что производство товаров и услуг в Америке увеличилось в годовом исчислении приблизительно на 5% за период с июля по сентябрь. Какая там рецессия: такие темпы значительно превышают стабильные уровни роста экономики.

Однако скоро поток хороших новостей может иссякнуть. Спад на рынке жилья вошел во вторую, более опасную стадию: стадию, когда сильнее расширяется брешь в строительстве, ускоряется падение цен и благоприятное влияние падающих цен начинает менять поведение потребителей. Боль лишь усилится из-за резкого ограничения кредитования, масштабы которого только начинают проявляться. А в ближайшем будущем ситуация обострится в связи с беспрецедентным ростом цен на нефть (которые уже с августа выросли на 25%), опираясь на стандарты последних лет. Результатом может стать первый за почти два десятилетия спад в Америке под предводительством потребителей.

Дом, где начинается рецессия

Главным источником депрессии является жилищный сектор. Несмотря на почти двухлетнее сокращение строительства, пузырь на рынке недвижимости еще не сдулся окончательно, и влияние на общее поведение потребителей только начинает проявляться. До сих пор рецессия на рынке жилья была проблемой домостроителей. Число новых строительств сократилось на 47% с максимального показателя, а доля жилищного строительства сейчас составляет лишь 4.4% от ВВП по сравнению с рекордным показателем 6.3% в 2005 году. Это большой спад, но по историческим меркам еще не такой затяжной или глубокий. Нурил Рубини и Кристиан Менегатти из Roubini Global Economics отмечают, что остальные семь рецессий, произошедших с 1960, в среднем длились 32 месяца, за которые число новых строительств сократилось на 51%.

Судя по огромному количеству непроданных домов и по темпам расторжения контрактов со стороны покупателей (по некоторым сведениям около 50%), становится ясно, что домостроителям и дальше придется урезать себя. Ричард Бернер из Morgan Stanley прогнозирует падение еще на 25%, учитывая, что число строящихся домов в 2008 году опустится ниже 1 млн. Это будет самый медленный темп роста с 1959 года. Однако сам по себе крах домостроителей не столкнет экономику в рецессию. В послевоенный период сокращение строительства действительно привело к рецессии, но лишь потому, что тому способствовало ужесточение денежно-кредитной политики с целью сдерживания инфляции. Жилищные крахи стали скорее симптомами надвигающейся рецессии, нежели ее причинами. На этот раз корень проблемы заключается в том, что может лопнуть сам пузырь рынка жилья. С 1997 года цены на жилье в реальном исчислении выросли больше чем в два раза. Такой рост раскрасил американскую экономику в такие краски, что бум строительства кажется лишь цветочками. В частности, рост цен на жилье дал потребителям гарантию, которая была им необходима для масштабного увеличения займов.

По самые уши

Что касается доходов, то потребители влезали в долги в течение нескольких десятилетий, так как крайне мудреная финансовая система Америки позволяет людям получать больший доступ к кредитам. Однако показатели задолженности выросли до невероятных уровней в последнее время. Кредитная экспансия стала возможной, благодаря росту цен на жилье. Теперь цены падают, а условия кредитования ужесточаются. И оба изменения находятся лишь на начальной стадии. Недавнее исследование показывает, что изменение жилищного благосостояния влияет на расходы больше, чем аналогичные изменения в финансовом благосостоянии, хотя такой эффект реализуется чуть медленнее. Падение материального достатка на $100 традиционно предполагает сокращение расходов на $3-5. Аналогичное падение достатка в жилищном выражении в итоге приводит к сокращению расходов в диапазоне $4 - $9. Учитывая, что жилищный фонд Америки составляет приблизительно $21 триллион, то падение цен на жилье на 10% образует зияющую дыру в потреблении. Однако исследования экономистов показывают, что эффект будет постепенным: падающие цены на жилье будут оказывать неутихающее воздействие на потребительские расходы, но не приведут к внезапному их прекращению.

До сих пор резкое падение сдерживалось сильным ростом финансового благосостояния. Благодаря росту цен на акции, общие активы американских домохозяйств по-прежнему дорожают. Если фондовый рынок потеряет импульс вместе с экономикой, то "эффект благосостояния" на потребительские расходы появится очень быстро. Бен Бернанке, председатель ФРС, недавно оценил убытки по безнадежным ипотечным закладным в размере $150 млрд., что значительно выше убытков в пределах от $50 до $100 млрд., которые он прогнозировал в начале лета. И даже эта цифра может оказаться слишком маленькой, принимая во внимание, что в период с 2004 по 2006 гг. одних ипотечных кредитов низкой надежности было выдано на сумму $1.3 триллионов. Deutsche Bank теперь оценивает общую сумму потерь по субстандартным ипотечным кредитам в $400 млрд., из которых $130 млрд. будут исходить от банков. Списания такого масштаба сделают вмятину даже в туго набитых "подушках" капитала.

Шокированные нефтью

Многим американцам станет все сложнее получить кредит. И здесь их ждет удар с третьей стороны, а именно со стороны роста стоимости топлива. Несмотря на то, что на этой неделе цена упала, она по-прежнему выше $90 за баррель, т.е. на 25% выше, чем в августе. Такой рост не был полностью отражен в ценах на бензин в Америке. В среднем цены на бензин выросли на 33 цента за галлон (или на 12%) с середины августа. Если только цена на нефть не упадет стремительно, в дальнейшем бензин будет только дорожать. Если цена на нефть продолжит держаться вблизи отметки $100 за баррель, то, согласно предположениям некоторых аналитиков, к следующему лету бензин будет стоить приблизительно $4 за галлон. Рост стоимости топлива равноценен налогам для потребителей, так как он урезает потенциальные расходы на прочие предметы. Ян Хатциус из Goldman Sachs считает, что рост цен на бензин на один цент сокращает общий располагаемый доход потребителей приблизительно на $1.2 млрд., а потребительские расходы на $600 млн.

И, наконец, еще одна причина для беспокойства - рынок труда. До сих пор устойчивость потребителей во многом объяснялась низким уровнем безработицы и стабильным ростом зарплат. Принимая во внимание ставку безработицы в размере 4.7% и количество вновь созданных рабочих мест в размере 166 000 в октябре, можно предполагать, что тенденция будет продолжаться. Однако более тщательный анализ говорит о том, что октябрьские данные - лишь маска, скрывающая более сильное замедление. Темпы создания новых рабочих мест замедлились со среднего месячного значения 189 000 в 2006 году до 118 000 за последние три месяца. Опираясь на такие факты, можно предположить, почему у потребителей мало поводов для радости. Большинство индикаторов потребительского доверия снизились в последнее время. Индекс Мичиганского университета достиг минимального уровня за 15 лет. Также есть свидетельства в пользу замедления расходов: чистые розничные продажи в октябре остались без изменения.

Еще один неожиданный сюрприз могут преподнести инвестиции предприятий. Исторически, корпоративные расходы считаются неустойчивыми, часто "помогая" экономике скатиться в рецессию. Во время последнего спада в США в 2001 году, сокращение инвестиций стало источником проблем, так как компании урезали чрезмерные инвестиции конца 1990-х. Сегодня корпоративная Америка находится в лучшей форме. В целом, балансовые отчеты в порядке, а прибыли высокие. Однако аналитик из Bank Credit Analyst Мартин Барнз отмечает, что отечественные нефинансовые компании в последнее время демонстрировали гораздо худшие результаты: их прибыли упали на 9% по сравнению с первым полугодием 2007 года. Может, конечно, корпоративные инвестиции и не повлияют негативно на экономику, но и однозначно не окажут ей поддержку.

Рецессия: быть или нет быть?

Если смешать все ингредиенты, то получим ли мы рецессию? Многие аналитики ожидают резкое замедление темпов роста экономики, но не немедленную рецессию, если учитывать популярное определение двух последовательных кварталов сокращения ВВП. Аналитики Уолл-Стрит понизили свои прогнозы по росту ВВП в четвертом квартале 2007 года до 1,5%. Многие ожидают, что аналогичное ослабление сохранится и в последующие несколько кварталов. Однако все-таки большинство считают, что шансы рецессии ниже 50%. Суть заключается в том, что даже если экономика технически избежит рецессии, для многих американцев это все равно будет восприниматься как рецессия, потому что у руля будут стоять потребители. Это будет существенное изменение. Квартальные потребительские расходы ни разу не падали с 1991 года; в годовом исчислении они ни разу не падали с 1980. Потребители едва заметили последнюю рецессию в Америке, когда низкие процентные ставки и высокие цены на жилье удерживали их расходы на высоком уровне.

И, наконец, реакция денежно-кредитных политиков может оказаться более приглушенной. В 2001 году экономику спасла большая финансовая поддержка, благодаря снижению налогов и увеличению расходов, а также существенному снижению процентных ставок. Сейчас вероятность сильного снижения налогов крайне мала. В то же время слабый доллар и мировой экономический рост, который смягчает спад, также встанут на пути у центральных банков. Основанные на господствующих инфляционных ожиданиях, реальные процентные ставки по-прежнему выше 2%. Представители центральных банков часто снижают краткосрочные реальные ставки до нуля или даже ниже в случае спада, что означает, что для снижения еще есть место. Однако рост цен на нефть и падающий доллар могут предотвратить такую агрессивную реакцию, поскольку г-н Бернанке беспокоится о росте инфляционных ожиданий. Будь то рецессия или нет, в любом случае Америку впереди ждет тернистый путь.

Евро/доллар. Комментарии дилеров

2007-11-28T21:49:13Z

Слабая экономическая статистика из США в виде отчета по заказам на товары длительного пользования, которые в октябре сократились на -0.4% в противоположность ожиданиям аналитиков, прогнозировавших рост на 0.8%, поддержала восстановление евро/доллара с минимумов сессии, в результате чего пара в настоящее время торгуется около $1.4758. Дилеры отмечают, что в то время как биды в районе $1.4720/10, по слухам, принадлежащие официальным счетам, сумели сдержать медведей, последующий рост пары происходил при небольших объемах торгов, и теперь единая европейская валюта испытывает трудности в преодолении приказов на продажу, размещенных в области $1.4770/80. Валютные стратеги Royal Bank of Scotland, тем временем, обращают внимание на то, как развивалась динамика пары во вторник. По их словам, неспособность пробиться выше $1.4925, поддерживает их негативный взгляд на евро/доллар, который после прорыва ниже $1.4790 и $1.4750 рискует продолжить снижение в направлении $1.4590 и $1.4355.

Евро/доллар. Технический взгляд

2007-11-28T21:48:11Z

12:44 Евро прорвал уровень поддержки от 22 октября, при этом резкое падение 10-дневного индикатора моментума свидетельствует о дальнейшей коррекции к 21-дневной скользящей средней на $1.4665. Промежуточная поддержка на $1.4725. Медвежья дивергенция на дневном стохастике по-прежнему актуальна.

RES 4: $1.4925 1,00% конверт скользящей средней
RES 3: $1.4885 максимум 27 ноября
RES 2: $1.4830/40 часовой максимум и 5-дневная скользящая средняя
RES 1: $1.4790 уровень прорыва
текущая цена: $1.4745
SUP 1: $1.4725 максимум 14 ноября
SUP 2: $1.4665 21-дневная скользящая средняя
SUP 3: $1.4600 минимум 14 ноября
SUP 4: $1.4582 минимум 16 ноября

Лёгкий финансовый юмор: Воротилы проморгались

2007-11-27T14:45:03Z

Одним из самых странных аспектов кредитного кризиса были новости о том, что делали управляющие некоторых крупнейших банков, в то время как финансовые рынки впадали в панику, а затем в анабиоз. Бывший управляющий Merill Lynch Стэн О'Нил, как оказалось, провел большую часть сентября, совершенствуя свои навыки в игре в гольф. Джеймс Кейн, который каким-то чудесным образом все еще стоит во главе компании Bear Stearns, оттачивал свои способности не на рынках, а за столом для игры в бридж. Чем бы ни занимался Чак Принс до того, как был вынужден покинуть свой пост в Citi, по-видимому, это не имело ничего общего с проверкой книги банковских займов. Одни из самых преуспевающих и влиятельных резидентов Wall Street, похоже, заснули за рулем. Когда рынки рухнули, они не имели ни малейшего понятия о том, что происходит и как с этим бороться. Некоторые из них уже сполна заплатили за это. Со временем, и это неизбежно, их банки тоже пострадают.

Обзор торгов в Азии: Китай снова наводит смуту

2007-11-26T17:40:51Z

Появившиеся сегодня утром сообщения о том, что китайский стаб.фонд планирует инвестировать часть своих резервов в японские акции, спровоцировали резкий рост на фондовом рынке Японии и, соответственно, обусловили восходящее движение иены. Nikkei сообщает, что Инвестиционная корпорация Китая (CIC), компания, учрежденная китайским правительством в конце сентября для управления частью золотовалютных резервов страны, планирует инвестировать часть активов в акции японских компаний. Эту весть быстро подхватили новостные агентства, что привело к росту Nikkei 225 на 195.34 или на 1,3%, к концу утренних торгов индекс достиг отметки 15,084.11. Доллар/иена, которая постепенно росла с начала торгов, и протестировала уровень 108.80 и держалась чуть ниже этой отметки, когда начала волна покупок иены. "CIC для рынков сейчас, как красная тряпка для быка. Одно лишь его упоминание приводит всех в движение", - заметил один из трейдеров. Сообщение Nikkei остановило рост доллар/иены и спровоцировало падение пары к отметке 108.15 на тонких рынках. Затем пара сумела скорректироваться до 108.40/50. В свою очередь, евро/доллар наслаждался относительно спокойной сессией, укрепившись до 1.4840 на фоне роста в паре евро/иена. Однако затем началось падение, которое привело евро к внутрисессионным минимумам на 1.4811.

BBH о доминирующих факторах для доллара и фунта

2007-11-26T15:37:54Z

Негативный настрой в отношении доллара сохраняется после резкого восстановления, наблюдавшегося перед началом выходных. Однако уровни закрытия в пятницу в целом не смогли пошатнуть медведей по доллару. Несмотря на то, что данные по розничным продажам в США оказались не такими плохими, как ожидалось, и что ВВП за 3 квартал (отчет по которому публикуется на этой неделе), согласно прогнозам, может быть пересмотрен в сторону повышения, ожидания новых списаний и потерь, связанных с кредитным кризисом, оказывают давление на доллар. Вопрос теперь заключается в том, как отреагируют на это высшие финансовые власти. Так сложилось, что ФРС повел себя активнее и решительнее, чем остальные центробанки перед лицом нарастающих системных рисков. Судя по рынку фьючерсов на ставку по федеральным фондам, рынок по-прежнему уверен, что Федеральная Резервная Система продолжит ослаблять денежно-кредитную политику. Это будет негативным фактором для доллара в краткосрочной перспективе. Однако мы ожидаем, что, во-первых, другие центральные банки также ответят ослаблением политики и, во-вторых, политики, направленные на улучшение роста в США, оправдают себя в среднесрочной и долгосрочной перспективах.

Мы уже говорили, что считаем Банк Англии и Банк Канады следующими претендентами на снижение ставок среди стран-членов Группы 7(G7). Экономист Банка Англии Бин, похоже, поддерживает такую точку зрения, поскольку заявил, что потребуется много времени, прежде чем рынки вернутся в нормальное русло, и что к настоящему моменту выявлена лишь малая часть потерь в результате кризиса в секторе субстандартного кредитования. Компания Hometack сообщила, что в ноябре цены на жилье в Великобритании упали на 0.2% по сравнению с падением на 0.1% в октябре. В годовом исчислении рост составил всего 3.6%. Это минимальные темпы с июля 2006 года. Тем не менее, снижение ставок в следующем месяце маловероятно. Мы продолжаем прогнозировать ослабление фунта против основных валют.

Гринспен: Пузырь на рынке жилья - феномен мировой экономики

2007-11-26T11:26:58Z

По словам бывшего председателя Федеральной резервной системы Алана Гринспена, он "ни о чем не жалеет", при этом ухудшение ситуации на рынке жилья в США не является следствием проводимой им политики. "Рынки начинают осознавать, что снижение цен на жилье подходит к концу", - заявил Гринспен в пятницу в Осло. "Мне не приходится сожалеть о предпринятых мною действиях, которые не могли послужить причиной для формирования пузыря на рынке жилья, поскольку это феномен мировой экономики". По данным Национальной ассоциации риэлтеров, опубликованным 21 ноября, цены на жилую недвижимость в США падают в течение трех последних кварталов, поскольку ужесточение стандартов кредитования спровоцировало снижение объемов продаж по всей стране. Падение цен и объемов продаж, начавшееся в 2006 году, может продолжиться и в следующем году - ситуация, аналогичная той, что сложилась 18 лет назад и закончилась рецессией в 1991 году. Коллапс на рынке субстандартного ипотечного кредитования "стал громом среди ясного неба, поскольку его никто не ждал", - заявил Гринспен. "Он был самым слабым звеном международного финансового сектора". В третьем квартале цены упали в 54 из 150 крупных городах в США, а средняя цена на жилье по стране снизилась на два процента. Продажи домов, включая квартирные и частные дома, снизились до 5,42 млн. в годовом исчислении с 6,29 млн. год назад, - сообщается в отчете Национальной ассоциации риэлтеров. "Падение числа начатых жилищных строительств, финансируемых через субстандартную ипотеку, уже закончилось", - считает Гринспен. "Мы дошли до нуля и дальше падать некуда".

Джозеф Стиглиц, лауреат нобелевской премии за заслуги в области экономики, отметил в своем интервью 16 ноября, что, благодаря "наследству", оставленному Гринспеном, США может оказаться в состоянии рецессии с 50%-ной долей вероятности. Ушедший в отставку бывший глава Центробанка попытался защитить свою репутацию, отметив, что критика является "однобокой и неточной". После рецессии в 2001 году ФРС понизила свою процентную ставку до минимального уровня за четыре десятилетия - 1%. Эти действия в сочетании с попустительским отношением к регулированию послужили поводом для ожесточенной критики в адрес Гринспена, когда на рынке жилья лопнул спекулятивный пузырь, а кризис в секторе субстандартной ипотеки может в любую минуту потопить экономику страны. "Тот факт, что ставка ФРС опустилась до 1%, сыграл важную роль в формировании последних стадий бума на рынке жилья", - считает Брюс Касман, старший экономист из JPMorgan Securities Inc. "Конечно, он был не единственным фактором, и вовсе не обязательно однозначно негативным. В конце концов, следует оглянуться назад, чтобы понять, каковы были наши альтернативы", - парирует Гринспен. Основываясь на состоянии рынков в октябре, он отметил, что "вероятность рецессии ниже 50%". Однако в эту пятницу он уже воздержался от подобных заявлений. Нынешний глава Центробанка Бен Бернанке в конце октября понизил прогнозы по темпам экономического роста и выразил свои опасения относительно убытков на кредитных рынках.

Члены Комитета по открытым рынкам прогнозируют снижение темпов роста в следующем году до 1,8%. Это значительно ниже, чем 2,5%-2,75% - которых ожидали еще в июне. По словам руководства ФРС, рост уровня занятости, рекордные объемы экспорта и активные деловые расходы помогут экономике развиваться в период рецессии на рынке жилья. Официальные данные, опубликованные 20 ноября, не дали никаких оснований рассчитывать на то, что падение на жилищном рынке достигло своего дна, поскольку число разрешений, выданных на жилищное строительство, сократилось до минимальных уровней с 1993 года. Обвал доллара к рекордно низким уровням по отношению к евро, по словам Гринспена, можно стабилизировать при помощи адекватных действий со стороны Федеральной резервной системы.. "Стабильные цены нужны для обеспечения стабильного экономического роста", - отметил он. "Политики должны обратить внимание на проблему падающего доллара и заняться ее решением, коль скоро, оно зашло так далеко, что может перерасти в серьезные экономические проблемы".

Куда нас заведет падение доллара

2007-11-26T11:22:19Z

Недавнее падение доллара нельзя считать побочным продуктом традиционных опасений относительно вечнорастущего дефицита текущего счета в США. В настоящее время американская экономика охвачена экспортным бумом, который может снизить дефицит с 6,5% от валового внутреннего продукта в 2006 году до 4-5% в следующем году. Однако сильные стороны экономики упорно игнорируются из-за проблем с кредитными рейтингами. Однако доллар слабеет не только под влиянием кризиса субстандартного кредитования, но также и под влиянием внешней политики США в отношении Китая и стран Ближнего Востока. Самые главные риски нужно искать не на Уолл-Стрит, а в Пекине и Эр-Рияде.

Снижение доллара отражает беспокойство рынка относительно стабильности экономики и статуса доллара в качестве резервной валюты в Азии и на Ближнем Востоке. Причина кредитного кризиса в банковской сфере кроется на Уолл-Стрит, которая секьюритизировала более чем $900 млрд. субстандартных ипотечных займов. По последним оценкам, дефолтов по данным займам может возрасти до 20-25%, таким образом, в финансовой системе вращаются безнадежные долговые бумаги на сумму примерно $200-$250 млрд. По мере того, как рейтинговые агентства начали массово снижать рейтинги на ценные бумаги, которые раньше гордились своими ААА или, на худой конец, АА, инвесторы стали обходить десятой дорогой все ценные бумаги, обеспеченные активами. Кредитный кризис угнетает доллар по трем причинам. Во-первых, иностранным инвесторам принадлежит большое количество ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. Их стремление покинуть этот рынок значит лишь одно - падение спроса на доллар. Во-вторых, проблемы в секторе ипотечного кредитования могут привести к усугублению кредитного кризиса и усилить давление на экономику. Рынки собственного капитала сейчас настолько сильно обеспокоены состоянием банковской системы, что многие ведущие банки предлагают годовой дивидендный доход на уровне 6% и выше. В то же время, доходность по 10-летним казначейским облигациям составляет 4%. В-третьих, экономические риски вынуждают Федеральную резервную систему ослаблять монетарную политику, когда другие Центробанки предпочитают воздерживаться от подобных действий.

Начиная с сентября ФРС дважды понизила ставку, при этом высока вероятность дальнейших снижений в новом году. Рецессия на рынке жилья вот-вот распространится на пока еще процветающий сектор коммерческого строительства. Растущие цены на бензин могут стать причиной низких объемов рождественских продаж. Бен Бернанке, председатель ФРС, вовсе не желает завести страну в рецессию в год выборов, когда инфляция держится в области 2%. Это резко снизит его шансы на то, чтобы остаться на второй срок в 2010 году. Доллар слабеет уже так долго и так быстро, что многие уже начинают ставить под сомнение его статус резервной валюты. Страны Персидского залива сейчас активно обсуждают вопрос, стоит ли им поддерживать традиционную привязку своих валют к доллару. Кувейт ревальвировал свою валюту шесть месяцев назад. Председатель Центробанка Объединенных Арабских Эмиратов на прошлой неделе предложил ревальвировать валюты всех стран, входящих в Совет по сотрудничеству стран Персидского залива. Нефтяной бум привел к росту инфляции в регионе, при этом в Эмиратах работает большое количество приезжих рабочих, которые пересылают свои заработки домой, в обесценивающейся валюте. Убытки, связанные с обменным курсом, выливаются в растущие беспокойства на рынке труда. Единственный значимый Центробанк, до сих пор отстаивающий доллар, это банк Саудовской Аравии. Руководство страны понимает, что любое решение отказаться от привязки к доллару приведет к новым убыткам по долларовым активам и спровоцирует эскалацию геополитических рисков. Большие долларовые вложения Саудовской Аравии - это частичная компенсация за обеспечение военной помощи США в регионе.

Падение доллара разрушило традицию. В современном мире доллар резко падал, когда секретарь Казначейства был выходцем из Техаса, и рос, когда он был ставленником Уолл-Стрит. Техасцы приветствовали ослабление валюты, поскольку это помогало повысить цены на сырье. А уолл-стритовцы в первую очередь беспокоились о состоянии рынка облигаций. Назначение Хэнка Полсона из Goldman Sachs должно было спровоцировать серьезное укрепление американской валюты. Однако он пожертвовал своей ролью добытчика средств для финансирования дефицита бюджета США, слишком настойчиво требуя ревальвации китайской валюты. Г-н Полсон недавно выступал с речами, в которых прославлял сильный доллар, а Конгресс между тем, грозил Китаю новыми тарифами на импорт, если Пекин не поднимет курс юаня на 20-30%. Ирония ситуации заключается в том, что попытки Вашингтона затормозить рост Китая подрывают одно из главных оснований американской экономической мощи - статус доллара в качестве резервной валюты. Одержимость валютным курсом юаня в период кредитного кризиса фатальна для доллара. Если Саудовская Аравия решится отказаться от привязки к американской валюте, г-ну Полосону придется соответствовать историческому прецеденту и уйти в отставку в Техас. Вместе с президентом Бушем.

Падение курса доллара может толкнуть иностранных инвесторов на отчаянные меры

2007-11-25T12:38:59Z

Падение курса доллара может толкнуть иностранных инвесторов на отчаянные меры.
Несмотря на крики протеста со стороны европейских экспортеров, евро продолжает нестись вверх с реактивной скоростью. Валютные трейдеры, начиная от египетских спекулянтов и заканчивая азиатскими центральными банками, считают, что сбережения лучше хранить в евро, поскольку доллар стремительно обесценивается. В пятницу единая валюта тринадцати стран Европы зафиксировала новый исторический максимум против некогда стабильного доллара, на уровне $1.4966. Долгое время доллар был не только основной валютой, в которой Центробанки накапливали свои резервы, но и второй валютой де факто на уличных рынках и в меню для туристов во всем мире. Сегодня же рыночные торговцы в Луксоре - городе музее, столице древнеегипетской цивилизации - Фивы - относятся к доллару с явным пренебрежением, предпочитая евро или местную валюту. В России сакраментальное "у.е." в магазинах и ресторанах, некогда по умолчанию означавшее доллары, теперь все чаще привязывается к евро.

Конечно, подобные тенденции наводят смуту на валютных рынках, при этом растут опасения, что иностранные инвесторы начнут сокращать свои сбережения в долларах. В частности, трейдеры внимательно следят за изменениями в валютном портфеле Китая. Большая часть золотовалютных резервов Поднебесной, на общую сумму около $1.43 трлн., хранится в долларовых активах, таких как Казначейские облигации США. Совершенно очевидно, что руководство не испытывает восторга от обесценения американской валюты. Глава Центробанка Китая призвал Секретаря Казначейства США Генри Полсона предпринять меры, направленные на стабилизацию национальной валюты. По данным Международного валютного фонда, доля евро - валюты, введенной в безналичное обращение в 1999 году, и в наличное обращение в 2002 году - в мировых резерва выросла с 17,9% в 1999 году до 25,8% в 2006 году. За тот же период доля доллара сократилась с 71% до 64,8%.

Статус доллара в качестве резервной валюты дает США важные преимущества, в частности, способность кредитоваться в собственной валюте и, по сути дела, облегчать жизнь своим экспортерам. Ранее, в начале ноября, г-н Полсон пытался защитить позицию Штатов. "Доллар был мировой резервной валютой со времен Второй мировой войны, и на это есть ряд причин", - заявил он в своем интервью. "Мы - крупнейшая экономика в мире". Однако, похоже, что Еврозона наступает ей на пятки. Ожидается, что в следующем году она вырастет на $12.6 трлн. (8,49 трлн. евро), - не намного ниже, чем прогнозируемый рост экономики США на $14.3 трлн. (9.63 трлн. евро). Доллар падал против евро и остальных валют на фоне опасений, что американская экономика загинается под гнетом ипотечного кризиса, обанкротившего многих заемщиков, и создавшего серьезные проблемы для многих банков.

Опасения относительно огромного дефицита торгового баланса в США, который привел к тому, что за пределами страны находятся огромные суммы долларов, также усиливают давление на валюту. И все же, по мнению Пола Грова, одного из кандидатов в член совета ЕЦБ и профессор экономики в университете в Бельгии, считает, что разговоры о гибели доллара несколько преувеличены. Ослабление курса американской валюты в 1980-х привело к таким же дебатам, пишет издание Associated Press. "Тогда говорили о тому, что другие валюты займут место доллара, но этого так и не произошло". Евро начнет снижаться. Однако это дело будущего, а пока единая валюта продолжит расти - не самая лучшая новость для региональных экспортеров. Airbus, производитель самолетов, переживает тяжелвы времена в связи с падением доллара, поскольку цены на самолеты устанавливаются именно в этой валюте, тогда как затраты он вынужден нести в неуклонно растущем евро. Исполнительный директор Томас Эндерс заявил о том, что "курс евро уже пересек болевой порог". "Темпы падения доллара фактически угрожают жизни компании", - сказал он в интервью журналу Der Spiegel.

Однако растущая валюта имеет и ряд преимуществ, в частности, она помогает сдерживать инфляцию и цены на энергоносители. Кроме того, ее укрепление отражает растущую уверенность в экономике Еврозоны и перспективы экономически объединенной Европы на мировой арене. "На европейском континенте чувствуется рост доверия", - отметил Хольгер Шмидинг, старший европейский экономист из Bank of America. "Сильный евро свидетельствует о том, что люди по всему миру, считают, что экономика Европы уже не так слаба, как казалось. Это знак того, что люди высоко ценят работу, которую проделывает ЕЦБ". Возможно именно это чувство гордости стоит за решением скептически настроенных датчан и поляк еще раз подумать на счет перехода на евро.

Премьер министр Андерс Фог Расмуссен, чья страна отказалась от евро в 2000 году, в четверг заявил о том, что он планирует провести еще один референдум. "Миноге изменилось с тех пор". В свою очередь, новый премьер министр Польши в пятницу пообещал быстро подготовить страну к переходу на евро. Его страна была в числе пяти новичков, решивших не привязывать свою валюту к евро в рамках механизма валютного курса. "С точки зрения настроений, что может быть лучше, когда самый последний евроскептик меняет свое мнение", - считает Пол Макел, валютный стратег HSBC в Лондоне. "Это позитивный сигнал для руководителей других стран, поддерживающих евро". Единая валюта полноценно вошла в обращение в 12 европейских странах в 2002 году. На тот период, единственными аутсайдерами среди членов ЕС были Дания, Британия и Швеция. В 2004 году блок расширился, при этом Словения перешла на евро, а Кипр и Мальта должны сделать это 1 января 2008 года. На Кипре энтузиазм руководства толкает их на рискованный шаг - празднование национальное принятие единой валюты. Официальные празднества в этом году отодвигают Санту на второй план, освобождая главные роли для "Европы", что вызывает праведный гнев у местного населения.

Европейские политики о ситуации на рынках

2007-11-23T18:54:22Z

По словам директора немецкого института экономических исследований IFO, г-на Нерба, евро, скорее всего, убдет оставаться переоцененым в течение некоторого времени. "Совершенно очевидно, что евро переоценен с фундаментальной точки зрения", - заявил он репортерам. "А доллар, соответственно, недооценен". При этом он также добавил, что экономика Германии, в целом, неплохо справляется с трудностями сильной валюты, хотя некоторые компании переживают действительно нелегкие времена.
В свою очередь, председатель Европейского центрального банка, Трише, сегодня заявил о том, что задача политиков - извлекать уроки из предшествующих рыночных коррекций. "Сейчас не время расслабляться", - отметил он, добавив, что значительная рыночная коррекция может спровоцировать глубокую переоценку всех аспектов ее воздействия на функционирование мировых финансовых рынков. "Текущая рыночная коррекция с периодами высокой волатильности нас не удивляет", - сказал Трише, подчеркнув, что ЕЦБ и остальные Центробаки не раз предупреждали о последствиях недооценки рисков.